本文自南齐·湾财社。
采写 | 南齐·湾财社记者 黄驰波
裁剪 | 王琦璋
董宇辉直播间销售的顾家沙发陷“代工”质疑风云，握续发酵。
针抵奢侈者对3500元真皮沙发的材质、品控、代工等质疑，12月30日，顾家家居关系东说念主士恢复南齐湾财社记者称直播间所售沙发均为好处，正加速分娩。12月31日，与辉同业直播间客服强调，涉事产品均为顾家正品。但两次恢复均未有用铲除外界疑虑。
除了来自奢侈者和供应链对资本和品控的质疑，财报自大，顾家家居沙发毛利率达35.37%，2024年沙发业务收入超百亿元，与此同期，其销售用度率勾通三年攀升，官网称每年告白进入接近10亿元。但高毛利、高营销未能拆开功绩下滑，2024年顾家家居营收与净利初度双跌，其中净利同比着落29.38%，这亦然其2016年上市以来，初度出现营收和净利润同期下滑。
与此同期，关系奢侈者品控投诉、线下门店纠纷、前实控东说念主减握套现等事件也受到市场关切。
董宇辉直播间爆款沙发
被质疑“代工而非好处”
这场风云始于12月10日“与辉同业”直播间。
董宇辉在“与辉同业”直播间创下单场3.56亿元销售额记载，其中顾家家居一款2.8米三东说念主位真皮沙发，强调其材质与结构上风，这款优惠后最廉价为3471.4元的产品，成交量达到约2.88万套，成交额冲破1亿元，激发市场世俗关切。然则，高销量陪同的是供应链层面的质疑。
有家居行业东说念主士指出，3500元售价扣除平台用度、主播佣金、物流资本及品牌利润后，留给分娩花式的预算已极为有限。更有供应链东说念主士直言：“若选拔纯环保材料，仅材料资本就起始售价。”
随后，外界传出顾家家居在广东、四川等地伏击寻找代工场继续海量订单的音书，加重了“代工而非好处”的质疑。
3500元售价能否复旧及格产品性量？
针抵奢侈者对3500元真皮沙发的材质、品控、代工等质疑，12月30日，顾家家居关系东说念主士恢复南齐湾财社记者称直播间所售沙发均为好处，正加速分娩。
12月31日，与辉同业直播间客服强调，涉事产品均为顾家正品。
字据顾家家居2024年年报，外协业务仅用于缓解部分产能压力，中枢产品如沙发、软床等均由公司自主盘算推算与分娩。
南齐湾财社记者注目到，顾家家居2024年财报自大，其沙发产品毛利率理会在35.37%，2024年沙发业务收入102.04亿元，买卖资本约66亿元。
细分资本结构来看，顾家产品制造业举座资本中，材料费占64.35%、东说念主工占12.79%、制造费占4.6%、输送用度占6.41%、外购产品占11.85%。具体到沙发产品，原材料占总资本比例高达79.56%，东说念主工资本占15.77%，制造用度占4.67%。扣除上述分娩关系资本后，再疏浚主播佣金等渠说念支拨，3500元售价能否复旧及格产品性量，成为外界质疑的核恐忧点。
年销百亿元的沙发业务背后
每年告白进入用度接近10亿元
顾家家居沙发业务年销百亿的背后，是其握续攀升的营销进入。
有网友指出，2025年以来，在小红书平台，其关切的不少头部家居博主一辞同轨地发帖倾销起顾家沙发，“直不雅地嗅觉到告白倾销变多。”
财报自大，2022年至2024年，顾家家居的销售用度率握续攀升，离别为16.39%、17.50%和17.82%，2023年同比2022年有起始1个百分点的普及，自大企业在此技能进行了积极的营销膨胀。在2023年年报中，对于销售用度的加多，顾家家居评释注解称：“销售用度率高潮主要由于广宣费加多及营销东说念主员数目加多。”
而顾家官网贵寓也自大，其每年用于告白的进入用度接近10亿元，这意味着近三年顾家家居在告白上的进入或累计接近30亿元。
高额营销未带来盈利增长
产品性量与售后体验成投诉中枢
高额营销进入并未带来盈利增长，反而与净利润下滑酿成明显反差。2024年年报自大，顾家家居全年收尾营收184.8亿元，同比着落3.81%；归母净利润14.17亿元，同比大幅着落29.38%。这是其2016年上市以来，初度出现营收和净利润同期下滑。
一方面是沙发在直播间销量暴涨，另一方面照实品控底线与售后奇迹被指掉链。黑猫投诉平台数据自大，2024年至2025年，顾家家居沙发品类投诉聚合表示，质地问题与售后体验成为投诉中枢。
2025年11月29日，有奢侈者称购买的顾家真皮沙发出现掉皮掉漆，经两次维修后问题反而加重。2025年12月23日，有奢侈者投诉称，本年6月在顾家电商购买的一款6000多元的沙发，五个月时辰内“照旧有多处爆皮”，“一直在斥地”。有奢侈者称，2025年双十一购买的顾家沙发，“12月6日到货14号沙发塌陷了”，奢侈者质疑“刚买就维修难以采选”，直指产品材料永久性与工艺一致性不及。
此外，对于反复维修无效的掉皮问题，顾家售后被指未能提供透顶责罚决策，仅让奢侈者握续恭候，有奢侈者直言“反复斥地毫无深嗜”。
线上投诉频发的同期，顾家家居线下渠说念也爆发风险事件。2025年上半年，广州增城新塘尽然之家市场内，顾家家居等多家品牌门店短暂关门破产，波及数百户装肆业主，涉案金额逾千万元。
据奢侈者反馈，涉事门店曾以“享受国补”为钓饵，引导奢侈者下单并一次性支付全款，最终却未能如期委用订单便破产。事件发生后，顾家家居品牌方仅应允为“真是客户”委用产品，但“真是客户”的认定步调暧昧不清。
2025年6月底，涉事的奢侈者投诉称，顾家品牌方提供的抵偿产品多为库存积压款，且订价显耀高于市面售价——顾家电商自营店沙发无数售价4000-7000元，而用于兜底的抵偿沙发订价却在10000-18000元，被指挫伤奢侈者利益。
顾家家居陷债务困局
实控东说念主累计套现超百亿元
顾家家居面前的多重逆境，根源在于早年的激进膨胀策略。
公开报说念自大，2018年，顾家先后收购德国Rolf Benz、意大利Natuzzi子公司等品牌，推动营收从不及50亿元快速增长至2019年的110.94亿元。而激进膨胀也埋下隐患，其以4.24亿元收购的玺堡家居，指标发达远低于预期，最终于2022年以1.61亿元出售，净亏空超2亿元。
从2019年起，顾家家居的债务压力运行表示，偿还债务支付的现款激增，2020年、2022年、2023年三年，指标算作产生的现款流量净额已不及以粉饰债务。
为缓解压力，实控东说念顾主江生眷属通过减握套现、现款分成等神色累计套现超百亿元。2024年1月，顾家控股鼓动变更为盈峰睿和投资，实控东说念主变更为好意思的集团首创东说念主何享健之子何剑锋。
但债务纠纷仍在握续：2024年12月，顾家集团握有的顾家家居股票一起冻结，部分股份被功令拍卖。2025年12月24日，顾家家居发布《对于握股5%以上鼓动重整债权呈文见知的公告》，顾家握股5%以上鼓动杭州德烨嘉俊企业料理有限公司向杭州钱塘区法院提倡重整央求。上述财务困局与直播间亿元订单的销售狂欢酿成了复杂对照。
范围12月31日，顾家家居与“与辉同业”直播间仍保管此前恢复开云kaiyun，强调涉事沙发为顾家正品且系公司好处，但对于资本组成、代工外传、品控缝隙等中枢质疑，并未给出更详备的评释注解。
